つい数日前に、以下のようなクレデリ関連のエントリを書きましたが、ISDAの最新の集計によるとCDSの残高が減少に転じたようです。
クレジットデフォルトスワップ（CDS）とは？
OTC derivatives は Correlation derivatives
日経からの引用は以下の通りです。
信用リスク取引ＣＤＳ、残高が初の減少 ６月末54兆ドル
企業の倒産による損失を回避するための信用リスク取引であるクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）の残高が急速に減少している。国際スワップ・デリバティブズ協会（ＩＳＤＡ）によると、6月末時点の全世界の取引残高は54兆ドルで2007年末比12％減。01年の調査開始以来初めて減少した。世界的な金融危機の広がりを背景に、売り手となる証券会社などが取引を整理し始めたためだ。
これまで取引規模を拡大させてきたのは貸し倒れの損失を避けたい金融機関や保証料を得たい証券会社や保険会社など。日本での取引残高も8000億ドルを超えている。(07:00)
http://www.nikkei.co.jp/news/keizai/20080926AT2C2501I25092008.html
ファイナンシャルタイムズの記事の方がもう少し詳しいので、こちらも引用しておきます。ちなみに、減少したのはクレデリのみで、金利やエクイティは増加しているようです。
CDS decline as sector bids to cut risk
By Paul J Davies
Published: September 25 2008 03:50 | Last updated: September 25 2008 03:50
Credit derivatives markets saw the first ever decline in the volume of outstanding contracts over the first half of the year as the industry pursued aggressively its efforts to tidy up the sector and cut risks.
The notional outstanding volume of credit derivatives was $54,600bn at the end of June, down 12 per cent from the $62,300bn at the end of 2007, according to the latest data from International Swaps and Derivatives Association, the global industry body.
The over-the-counter derivatives industry has been under immense pressure from regulators to clean up its act for the past couple of years. Efforts that began with modernising and speeding up the infrastructure of processing and confirming trades has now moved into pruning the huge volumes of older, outstanding trades.
“The derivatives business overall showed consistent growth over the first half of 2008, but what we are beginning to see in credit derivatives is a downturn in … the total amount of trades outstanding,” said Robert Pickel, chief executive of ISDA.
“This decrease primarily reflects the industry’s efforts to reduce risk by tearing up economically offsetting transactions, and demonstrates the industry’s ongoing commitment to reduce risk and enhance operational efficiency. We expect to see more effects of this over time.”
Susan Hinko, head of industry relations at TriOptima, which organises cycles of trade compression and termination, said her company had overseen more than $17,400bn worth of credit derivative terminations in the first half of 2008 in the inter-dealer market. The vast majority of these were index contracts rather than single company exposures.
Ms Hinko added that progress had continued until the past couple of weeks.
“The biggest challenge for this process is employment of resources internally at banks,” she said. “We continue to run compression cycles, but back office staff can get redeployed very quickly. The numbers in July, August and September were really good until Lehman happened, since then there have been more pressing priorities at some institutions.”
The remainder of the OTC market saw growth in outstanding volumes continue, with interest rate swaps up 22 per cent at $464,700bn and equity derivatives up 19 per cent to $11,900bn. This puts total outstanding notional volumes at $531,200bn as of June 30 2008.
ISDA said that this figure described market activity rather than market risk. It estimated gross credit exposure before netting at the end of June was $12,700bn and credit exposure after netting was $2,700bn.
Copyright The Financial Times Limited 2008
http://www.ft.com/cms/s/0/49c374c6-8a71-11dd-a76a-0000779fd18c.html
ワシントンミューチャルが破綻し、ワコビアが身売り交渉中などと報道され、先が見えない状況になっていますが、今後どうなっていくのでしょう。
いろいろな意味で激動の時代です。
はじめまして、今日はじめてこちらにたどり着きました。いろいろと勉強させてください。
CDSの残高の件ですが、Markitの統計や、TriOptimaの解約した数字を見ると、2008年前半も市場取引量は増加しているんですよね。FTはTriOptimaのコメントを交えながら正確に表現しているのに対して、日経はいつものように思い込みで「市場の混乱で証券会社がポジションを整理しはじめた」と誤解をまねくような表現になっています。
さすがに、2008年7月以降はCDSの市場取引量も減少気味のようです。一方でTriOptimaやMarkit、Creditexの既存取引の解約作業が加速していることから、2008年12月末の残高の数字はさらに小さくなっているかもしれませんね。
persian blueさん、コメントありがとうございます。
使われている単語からして、クレデリ関係者の方ですね。ぼくの方がむしろ初心者でしょうから、こちらこそ勉強させて頂ければと思います。
日経は相変わらずというか、何というか、誰に聞いたのか知りませんが、無理矢理説明している感がありますね。金融専門紙と、経済紙のレベルの違いでしょうか。
シンセティックCDOなどの解約、償還等があれば、取引残高としてはかなり減少しそうですね。一方、このご時世で、新規のCDOはなかなか組成しづらいでしょうから、ネットで見れば現象になるのかも知れませんね。もちろんリーマンのおよびリーマンとの取引の解約、ファニー、フレディの取引の解約などで2008年12月末は確かにさらなる減少かもしれませんね。どうなんでしょうね。